Оценка рисков инвестиционного проекта

Риски инвестиционных проектов во многом совпадают с рисками текущей деятельности, но их перечень расширяется за счет специфических рисков указанных проектов, а возможные потери становятся больше. Объектом рисков инвестиционного проекта выступает предприятие (его имущество, финансы или деловая репутация), его реализующее.

Субъектами риска - все экономические агенты, имеющие отношение к данному инвестиционному проекту, в качестве рисковой ситуации выступает сам инвестиционный проект. Это значит, что оценка риска инвестиционного проекта непосредственно связана с успехом его реализации. Мы определяем успех инвестиционного проекта через реализацию заложенных в него целей.

Рассмотрим восемь основных видов рисков инвестиционного проекта:

  • Риски недостаточного платежеспособного спроса (не весь запланированный проектом объем продукции находит спрос).
  • Финансовые риски (частичная или полная потеря денежных средств, вложенных в проект).
  • Риск неправильного рыночного позиционирования (отсутствие или недостаточный спрос на продукт со стороны потребителей, для которых он предназначен).
  • Технические риски (неисправность оборудования, недостаточное количество или низкое качество сырья, несовершенство технологии).
  • Риски стратегии предприятия (отсутствие долгосрочного плана его развития).
  • Риски мошенничества (нечестное поведение лиц, представляющих проект, или их партнеров, приводящие к неуспеху проекта).
  • Организационные риски (отсутствие четкой структуры или потеря управляемости организации).
  • Риски участников проекта (некомпетентность руководителя предприятия или частая смена руководства).

Оценка риска производится по двум направлениям в зависимости от вопроса, на который необходимо дать ответ:

  • приемлем ли данный вариант?
  • какой из этих вариантов является лучшим?

В первом случае рассматривается конкретная ситуация, с присущим ей риском, которая сравнивается с определенным эталоном для принятия решения: рисковать или отказаться от проекта. Во втором случае сравнивается несколько проектов с тем, чтобы определить лучший и реализовать его. В обоих направлениях используются как качественные, так и количественные методы оценки рисков.

Количественные методы предусматривают использование моделей оценки двух типов: однофакторных и многофакторных. К однофакторным относятся модели максимального выигрыша и минимального проигрыша. Например, в модели максимального выигрыша человек выбирает максимальную прибыль, не обращая внимания на вероятность ее получения или на возможный убыток. Использование нескольких критериев оценки усложняет модель, но в то же время увеличивает ее прогностические возможности. Многофакторные модели бывают двух видов: компенсаторные и некомпенсаторные. В некомпенсаторных моделях все полученные критерии сравниваются с нормативом, и если даже один из критериев не соответствует последнему, то вариант отвергается.

Компенсаторные модели предполагают рассмотрение одновременно несколько уравновешивающих друг друга критериев. Например, в модели Марковица большие потери компенсируются их низкой вероятностью, т.е. выбирая вариант вложения средств, потенциальный инвестор обращает внимание не только на возможную прибыль, но и на вероятность ее получения.

Основным достоинством количественных моделей является четко определенный количественный результат, который можно использовать для сравнения как с нормативом, так и с другими вариантами. Недостатки количественных моделей являются продолжением их достоинств - для получения точных количественных результатов необходимо задать точные числовые исходные параметры. Это ограничивает область применения количественных моделей сферами, в которых накоплена достаточная статистика. В других случаях для принятия решения используют качественные методы оценки рисков.

Качественные методы представляют собой методы экспертной оценки, которые используются не только в экономике, но и в других науках. К их числу относятся метод экспертных оценок, метод Дельфи, метод аналогий, метод сценариев и другие.

Методы, применяемые для общей оценки рисков, могут использоваться и для оценки рисков инвестиционных проектов. В случае применения количественных методов в качестве нормативных величин чаще всего выступает чистый доход (прибыль или чистый приведенный доход) и связанный с ним срок окупаемости проекта, норма доходности (чистая норма доходности) и рентабельность проекта. Это основные показатели, которые в ряде случаев дополняются другими: объемом выпуска продукции, оборачиваемостью средств, коэффициентом покрытия и т.д. Они позволяют принять решение о финансировании или об отказе от проекта, однако имеют ряд недостатков:

  • Количественные методы основаны на использовании статистики, которая накоплена лишь по некоторым видам рисков. Круг рисков инвестиционных проектов значительно шире.
  • Методы оценки рисков опираются на анализ бухгалтерской отчетности, которая не дает полной информации и не всегда точно отражает положение дел.
  • Количественные методы не учитывают специфику конкретного проекта.

IPO частного бизнеса

 

Реклама